【图：黄金原油外汇股指枢轴点及多空持仓信号解读，来源：汇通财经特制图表。(点击图片放大看大图)】
净空头减少的有：欧元兑日元EUR/JPY、美元兑日元USD/JPY、澳元兑日元AUD/JPY。
净多头扩大的有：现货黄金XAU/USD、美国原油WTI OIL、富时中国A50☆FTSE China A50、标普500指数S&P 500、日经225指数Nikkei225、欧元兑澳元EUR/AUD、美元兑瑞郎USD/CHF、美元兑离岸人民币USD/CNH。净多头减少的有：现货白银XAG/USD、香港恒生指数HK50 Hang Seng、纳斯达克100 Nasdaq 100、道琼斯指数US30、德国DAX40 GERMANY 40、澳元兑美元AUD/USD、纽元兑美元NZD/USD。
汇通财经提醒，持仓信号是据“净多头%最新”与“净多头%昨更”数据对比得来，净多头有所增加则信号是“净多头扩大”，净多头由负变正则是“持仓逆转为净多头”，以此推理。表格中，“净多头%最新”指当前“多头占比减去空头占比”，“净多头%昨更”表示上次更新的(通常上个交易日更新的)净多头数据，以便对比。净多头为负 即多头占比＜空头占比。净多头为正，即多头占比＞空头占比。从最新净多头%与昨更净多头%（上个交易日净多头%）进行数据对比的角度，解读出的“持仓信号”共覆盖“净多头扩大、净多头减小、净空头无变动、净空头转为多空平衡”等13种信号，据实际数据对比结果对应展示其中的某几种，详见本文图表。此持仓信号仅供参考，不作为交易依据。行情价格当前走向可能与头寸指示方向出现矛盾，这些矛盾可能蕴含着某种潜在机会，同时，后续价格走势受各方面复杂影响，交易者需自行做决断。
【本图表涉及到的交易品种有：现货黄金、现货白银、美国原油、富时中国A50、香港恒生指数、标普500指数、纳斯达克100、道琼斯指数、德国DAX40、欧元兑美元、欧元兑英镑、欧元兑日元、欧元兑澳元、英镑兑美元、英镑兑日元、美元兑日元、美元兑加元、美元兑瑞郎、澳元兑美元、澳元兑日元、加元兑日元、纽元兑美元。】
);">
休闲
3月2日-5日陕西大型煤矿竞拍成交价格表(点击图片查看)
咱先说“火”的那一面。大家看看上图，陕蒙那几个年产千万吨煤炭的国企大矿，特别是高卡、低硫的优质块煤，竞拍现场那叫一个激烈!不仅没跌，甚至还有溢价十几块成交的。为啥?说白了就是部分终端年前没备货、刚需采购必须下手，咬着牙也得往上加钱抢。华南进口煤价格继续涨，国际海运费一周上涨1.25美元/吨，进口煤倒挂，印尼减产和斋月持续影响中。
但你再转头看看“冰”的那一面。简直没眼看。那些普通品种、低卡煤民营小矿，起拍价和市场报价一降再降，照样大面积流拍!下游买家现在一个个鬼精鬼精的，魏桥电厂最新通知：明天(3月6日)开始，七电下调5元。巴图塔、燕家塔站台收购价下调10元/吨求购。很多大型终端用煤工厂全在玩“拖字诀”——就等你降价?你不降价，那我再等等，反正我不急，总有人想割肉出货。
3月5日山西炼焦煤竞拍成交情况汇总
不过，随着工厂复工复产，电厂日耗已逐渐回升，3月4日，沿海六大电合计库存1360.6万吨(+4.1)，日耗69.9万吨(+0.17)，可用天数19.4天。钢厂、焦化厂本周已开始积极备产，原煤料采购量开始加大，焦煤矿报价出现上涨。这从本周山西地区炼焦煤竞拍成交率和成交数量上升就可以看出，煤炭宝3月5日会员日报显示，山西挂牌65000吨，成交55000吨，所有煤种上涨13-23元。
近日，随着中东地区地缘冲突持续升级，国际油气价格迎来飙涨。有业内机构指出，如果天然气价格持续上涨，或将带动买家由天然气转向煤炭，从而支撑东北亚地区的动力煤需求。
业内专家观点
个人认为，动力煤竞拍要看榆林地区国有大矿才比较有参考价值，看内蒙地区价格则要看神华巴图塔站台的收购价。焦煤行情则要看山西竞拍结果。
煤炭宝(MTB)最后说一下重点：
短期来看，两会召开大家都在观望，都想看看2026年煤市政策方面如何定调，价格应该不会大起大落，以窄幅震荡为主，但两会后，产地煤矿陆续复工，随着非电需求释放，加上国际煤价的支撑，3月煤价整体大概率还会保持上涨势头，不过电厂现在高库存、日耗上升缓慢也会压着涨幅。目前，国内煤价走势还未定调，大家还请稍安勿躁。
)">
技术面率先发出顶部警报：双头形态彻底确立
黄金在5336美元附近两次精准触顶后回落，并有效跌破颈线（约4400-4000美元关键支撑），形成经典“M”形双头结构。MACD死叉、RSI从超买回落、短期均线空头排列，量价关系显示高点抛压显著增强。下行路径已成为“阻力最小方向”，量度目标直指3600-4000美元区间。这并非短期震荡，而是高位获利了结与趋势反转的确认信号。
（现货黄金周线图 来源：易汇通）
机构明确警示：勿高估央行购金的托底作用
中金公司最新研报直言“勿高估全球央行购金动力”。尽管新兴市场央行仍在战略增持，但发达国家意愿低迷，且央行购金属于长期、缓慢行为，对短期价格敏感度极低。
实际上，其实已经有些央行在卖出黄金——2026年1月，俄罗斯成为最大净卖家（卖出9吨），保加利亚国家银行因欧元加入进程卖出2吨，哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦也各自减持1吨。金价涨势过快时，调整压力必然显现。普通投资者（尤其是ETF持有人）“追涨杀跌”特征远强于央行，这一逻辑在当前高位震荡中被充分验证。
ETF资金流出加剧：高位减持成为现实
全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust（GLD）持仓已从3月初1070+吨快速降至1056.99吨（截至3月20日），连续多日净减持，3月单月流出规模创13年来新高，最近三周累计流出超60亿美元。北美地区主导流出，欧洲部分时段也录得净赎回。杠杆资金被动平仓与获利了结形成恶性循环，进一步放大了价格下行压力。
伊朗冲突中黄金“奇怪”失灵：避险逻辑被彻底颠覆
本次中东冲突爆发近一个月，黄金非但未持续走高，反而冲高后大跌逾18%。传统避险逻辑失效的核心原因在于：油价因霍尔木兹海峡风险飙升至100-102美元/桶以上，推高全球通胀预期，美联储被迫收紧政策预期。避险需求被“油价→通胀→鹰派美联储→强美元”的连锁反应完全盖过，高位获利盘趁机兑现，导致金价与油价罕见背离。
鹰派前景已至：美联储政策转向成压顶最后一根稻草
3月美联储议息会议维持利率3.50%-3.75%不变，点阵图显示2026年仅降息1次（此前预期2次），通胀预期上调至2.7%。主席及多位官员明确表态：油价驱动的通胀风险上升，劳动力市场降温信号虽存，但短期新闻头条不足以改变紧缩路径。衍生品市场甚至定价欧洲央行加息两次、英国央行紧缩一轮，英德国债优于美债但整体风险偏好回吐。美元反弹、债市收益率上升，直接削弱黄金作为无息资产的吸引力。鹰派前景已至，黄金的“货币贬值交易”逻辑暂时失效。
总结：黄金牛市高点已确认，短期承压格局难改
技术、资金、机构、宏观四重信号同频共振，叠加鹰派前景落地，黄金顶部已至的判断得到全面验证。当前金价4300-4400美元附近震荡，任何反弹若无法重回上升通道并突破颈线，都将被视为“死猫反弹”。除非美国经济出现明确衰退信号、美联储重新转向大规模宽松，或地缘冲突彻底缓和推低油价，否则黄金大概率或将高位震荡后继续下行。
长期来看，央行购金、去美元化等结构性逻辑并未消失，但短期内鹰派压制与资金流出已占据主导。投资者宜视当前回调为风险提示，而非配置良机——高点已过，风控优先。市场总在预期中前行，此次“打仗跌金”的反常走势，正是鹰派前景已至的最好注脚。)">
